8月6日，华西证券（002926）发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Cameco 2024Q2自产铀产量同比增长61%至3221吨，平均实现价格同比上涨14%至56.43美元磅。

　　报告具体内容如下：

　　生产经营情况 1、铀业务 1）自产量和外购量 2024Q2自产铀产量为710万磅（3221吨），同比增长61%，环比增长22.41%。 2024Q2外购铀总量为170万磅（771吨），同比减少55%，环比减少34.62%。 2024Q2自产和外购铀总量为880万磅（3992吨），同比增长7%，环比增长4.76%。 2）销量 2024Q2铀销量为620万磅（2812吨），同比增长13%，环比下降15.07%。 3）售价 2024Q2平均实现价格为56.43美元/磅，同比上涨14%，环比下跌1.98%。 4）成本 2024Q2自产铀生产现金成本为16.96加元/磅，同比下降27%，环比下降13.11%。 2024Q2自产铀生产总成本为26.06加元/磅，同比下降28%，环比下降11.09%。 2024Q2外购铀的现金成本为109.11加元/磅，同比上涨60%，环比下降24.34%。 2024Q2自产和外购铀的平均成本为42.10加元/磅，同比下降18%，环比下降11.18%。 2、燃料服务业务 2024Q2产量为2900吨铀，同比下降15%，环比下降21.62%。这主要是由于UF6工厂的一个加工回路出现临时运营问题，这些问题已得到解决。 2024Q2销量为2900吨铀，同比下降9%，同比增长93.33%。 2024Q2平均实现价格为39.98加元/Kg铀，同比上涨12%，环比下跌17.33%。 财务业绩情况1、总体情况2024Q2营收为5.98亿加元，同比增长24%，环比下降5.68%。 2024Q2毛利为1.75亿加元，同比增长59%，环比下降6.42%。 2024Q2归属于股东的净利润为3600万加元，去年同期为1400万加元，2024Q1为-700万加元。 截至2024Q2，公司拥有3.62亿加元的现金及现金等价物和14亿加元的债务总额。此外，公司还有一笔10亿加元的未提取信用贷款将于2027年10月1日到期。 2、分业务情况 1）铀业务 2024Q2铀业务收入与2023年同期相比增长了30%至4.81亿加元，原因是销售时间安排导致销售量增长了13%，这与公司年度MD&A中披露的交付模式一致，并且加元计价的平均实现价格同比上涨了15%。 由于销售量增长13%，总销售成本（包括折旧和摊销）同比增长13%（3.36亿加元，而2023年同期为2.97亿加元）。单位销售成本与去年同期持平为53.86加元/磅。 本季度毛利润同比增加7200万加元至1.44亿加元，毛利率同比增长50%至30%。 本季度归属于股东的净利润为1.92亿加元，去年同期为6800万加元，2024Q1为2.53亿加元。 第二季度，来自投资方JVInkai的股权收益为4800万美元，而去年同期为800万美元。 2）燃料服务业务 2024Q2的收入从去年同期的1.13亿加元增长4%至1.18亿加元，主要是由于平均实现价格与2023年相比上涨了12%，但部分被销售量下降9%所抵消。平均实现价格上涨主要是由于市场条件良好和UF6价格上涨。 所售产品和服务的总成本（包括D&A）同比增长了16%（8600万加元，而2023Q2为7400万加元），原因是平均单位销售成本增长了24%，但被销售量下降9%部分抵消。单位销售成本增加主要是由于产量下降，这是上半年运营问题导致的，目前这些问题已得到解决。 最终的结果是净利润同比减少600万加元至3300万加元，而2024Q1为2000万加元。 风险提示 1）下游需求增速不及预期 2）全球在产矿山产量超预期； 3）全球新建及复产项目进度超预期； 4）地缘政治风险。

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