8月6日，华西证券（002926）发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Alphamin 2024Q2锡产量环比增长28%至4027吨，锡销量环比减少21%至3245吨。

　　报告具体内容如下：

　　季报重点内容: 生产运营情况 2024Q2锡产量为4,027吨，环比增长28.17%，同比增长27.8%。这一增长得益于MpamaSouth项目的扩建。由于本季度只有一半的时间受益于扩建，公司预计2024Q3的锡产量将进一步增加。 自2024年5月14日起，新的MpamaSouth选矿厂开始生产符合销售规格的锡精矿，并于2024年5月17日实现商业生产，2024Q2处理的矿石量环比增加了52%，达到166,675吨，进料矿石的锡品位降低16%到3.2%。这符合预期，因为扩建的目标是将处理量翻一番，并将总体锡品位降至3%。去年同期处理的矿石量为99,035吨，进料矿石的锡品位为4.21%。 MpamaSouth工厂最初的目标是在锡给料品位为2%的基础上，以70%的冶金回收率进行生产，这将使综合回收率达到约73%。新工厂在第二季度的表现优于预期，在平均给矿品位为2.2%的情况下，回收率超过了70%。 2024Q2锡销售量环比减少21%，降至3,245吨，而去年同期锡销售量为3,068吨，同比增加5.77%。本季度销量较高，因为本季度清理了2023Q4因道路状况不佳而导致的低销量积压（2023Q4锡产量3,126吨，锡销量2,046吨）。本季度锡销售的延迟应在2024Q3消除。 财务业绩情况 2024Q2锡平均实现价格为32314美元/吨，环比上涨20.29%，同比上涨26.29%。 2024Q2锡单位销售AISC预计为15576美元/吨，环比上涨4.83%，同比上涨11.36%。AISC环比增长是由于锡价上涨对特许权使用费、出口费用、冶炼厂净收益和营销费用的影响。 2024Q2的EBITDA预计为5420万美元（2024Q1：5210万美元，2023Q2：3540万美元）。与上一季度相比，EBITDA的差异受到锡销量减少21%的影响，但受益于锡价格20%的上涨。从2024Q3开始，扩产带来的额外锡产量将转化为更高的销售量，从而为EBITDA做出贡献。与2024Q2的产量相比，锡销售量的滞后影响EBITDA约1500万美元。 风险提示 1）下游需求增速不及预期 2）全球在产矿山产量超预期； 3）全球新建及复产项目进度超预期； 4）地缘政治风险。

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